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国金证券周度数据追踪20141123较好

2020-11-20 来源:呼和浩特娱乐网

国金证券:周度数据追踪 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论一、价格:通缩压力依旧。维持前期判断,11月CPI在1.45%-1.65%区间,PPI在-2.7%--2.4%区间。(1)CPI方面:蔬菜和猪肉价格止跌,但全月均值依旧下降,11月食品价格或将仅小幅波动,需求疲弱,非食品价格涨幅继续弱于去年同期,同时降息对物价影响十分有限;故预计11与CPI仍将处于低位(2)PPI方面:输入性通缩延续,大宗商品价格延续下行,CRB指数持续下降;同时高频数据显示生产资料价格继续下降,煤炭和钢铁价格重回下降趋势,故预计PPI还将继续下行。

二、中观:(1)一二线地产销售继续改善。政策与低基数共同推动一二线城市房屋销售面积同比回升,11月前20天,一二线城同比去年分别回升了2.5%和1.3%,但三线城市同比依旧下滑-6.6%。(2)粗钢产量低位轻微回升,企业与社会库存、价格均下滑。AEPC限产上旬粗钢产量低位轻微回升,显示APEC限产即将过去;(3)上周铁矿石价格跌破70美元关口,港口库存继续攀升;(4)动力煤价格继续上涨,港口库存继续攀升,逐渐累积压力;供暖需求推动电厂煤炭日耗升幅扩大,但电厂煤炭库存处于高位,对煤炭需求的拉动作用小。(5)焦煤价格平稳运行,港口库存低位波动;焦炭价格稳中向好,港口库存再度下行.三、金融:(1)央行量价政策齐发。钱荒众说纷纭,但无论是资金说(IPO)、准备说(同业存款缴准),还是感想不敢言的违约说(存在逻辑必然),央行已经量价齐发熨平波动。(2)数量方面,下周或继续宽松。下周公开市场净投放、甚至启动逆回购均有可能;IPO虽然天量,但资金紧张或有限。

(3)价格工具或将延续。一是未来仍然存在降息次的空间(《改革与放松并举,未来空间较大》22日降息点评),本次降息体改革与放松兼得的智慧,对经济影响不大、但有利于降低风险;二是未来公开市场将再度引导短期利率下行。(4)多项改革推进坚决、路径清晰。一是央行解读改革与降息并举,并大篇幅明确金融改革继续推进;而是财税改革也将密集实施,除了明确的新的预算平衡、债务甄别处置正在进行之发现一名老妇被一根高约8米的白色路灯杆砸中头部。曾师傅回忆说外,地方政府与地产税收以及事权的关系也将改革。三是上周国务院下发农地流转意见明确路径,年完成确权、未来统一实施流转。(5)上周人民币汇率止跌回升,但贬值压力犹存。(6)信用债融资或小幅下降,城投债融资占比下降四、海外:(1)美联储纪要略显鸽派。美联储公布10月底货币政策会议纪要,相对于10月底的决议声明而言,11月19日的纪要更偏向鸽派。纪要突显FED对加息前景看法分歧,“相当长一段时间”维持低利率的措辞引发争议,且更突显通胀下行风险。同时,纪要对就业市场评估继续偏乐观,而对未来QE的可能性并未作出讨论。(2)美国经济数据表现较好。10月CPI、PPI均超预期,剔除能源和食品后的核心CPI和PPI涨幅更大;同时虽然10月新屋开工意外下滑,但营建许可升至逾六年高位,(3)欧元区11月PMI数据疲弱,涨幅6.92%。在这波上涨行情中德国和法国PMI均低于预期。

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