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发展债券市场需要建立合格准入机制较好

2020-11-20 来源:呼和浩特娱乐网

本报 夏 青

经过几十年的历程,中国资本市场已经取得了长足的发展,不过,值得注意的是,资本市场的结构性失衡问题仍没有得到根本性解决,其中突出的表现就是股票市场融资和债券市场融资比例失衡。

对于资本市场的失衡问题,监管层一直看得很清楚,因此将发展交易所债券市场在较长时期内作为促进市场均衡发展、引导市场外部治理的重要方面。

数据显示,到2011年11月末上市公司2598家(含A、B、H股),股票总市值达27.78万亿元,而从2008年至今,(含分离交易、可转债、公司债等)共发行200只,发行金额4623.6亿元。上市公司公司债券发行市场(深沪交易所)参与度仅为7.7%。

单看2011年的数据,2011年全年股票融资5073亿元,上市公司债券融资1707.4亿元。股票与债券市场融资的结构性失衡问题得到显著改善。

中券信息数据显示,债券市场已经成为整个社会重要的融资平台,企业在债券市场中融资的比重逐渐提高。2011年,信用类债券(含、和中期票据)仍然占据了发行券种的主导地位。2011年发行的1354只债券中,信用债达到1048只,占总只数的77.4%,较上年提高了5个百分点。扣除后,政府和企业今年通过银行间债券市场共实现融资规模56435.13亿元;其中,企业类机构融资规模20411.82亿元,占比36.17%,较去年的35.91%提高约0.3个百分点。从发行人数量的角度来看,2011年发行企业债、中期票据和短期融资券的企业家数达到841家,企业家数较2010年增加了164家,较2001年翻了209倍。1999年至2011年末,在银行间债券市场发行企业债、中期票据和短期融资券的企业累计达到1302家,共发行企业债、中期票据和短带有“纯”字的产品与一般产品在纯度上不可能有区别期融资券3676次。

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而且从具体的统计看,目前,能够发债的主体仍然是非常之少,要么是上市公司,要么是背景雄厚的国有企业,而他们在全部企业中占比估计1%都不到。因此,要切实发展企业债,还需要适度放开门槛、简化手续、增进活力。

专家认为,保证债券市场的健康发展,一是要充分、真实地信息披露,以引导定价机制建立起来,低风险的债券低价格,高风险的债券需要有保障市场化利益的补偿机制。二要建立机构投资者的合格准入机制,限定特定的机构投资者,使之能在充分的风险补偿下愿意承担这个风险。此外,为了推动股市、债市均衡发展,有关部门对上市公司的股市圈钱冲动要加强监管,让包括强制分红在内的监管规制真正成为硬约束。

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